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环保限产影响有限 钢厂利润空间压缩

2019-07-18 10:14:00     作者:

  6月以来,黑色系品种表现抢眼,铁矿石连续上涨突破900元/吨大关;受环保限产及焦炭去产能等因素影响,焦炭走势也较强。黑色产业链原料端后期走势如何变化,成为市场普遍关心的问题。近日,期货日报记者与相关机构一起在山西临汾、孝义、介休、吕梁等地进行了实地考察。

  在此次调研中,记者了解到,山西钢厂虽然具有区域资源优势,但利润也已处于压缩阶段,目前通过增加国内矿配比控制成本。随着山西区域环保政策的逐步落实,焦炭价格成为影响钢厂利润的最大变数。

  环保限产影响有限成材供应较为稳定 

  此次调研的钢厂均处于临汾平原地区,均在“26+2”大气污染治理重点城市辐射范围内。这些钢厂前期已投入大量环保装备,达到了超低排放标准,整体保持较高开工率和产能利用率,环保限产对正规彩票网站app影响有限。

  从调研情况来看,下游成材需求确有走弱迹象,现货采购量有减少趋势,但需求弱化小于预期。“虽然钢厂利润水平较低,但山西钢厂新置换的高炉陆续准备投产,如果没有其他突发因素,开始生产之后短期内停产的可能性较小。此外,供给侧结构性改革使得钢厂前期获得较为丰厚的利润,对当前低利润的容忍度较高,即使利润趋近盈亏平衡线,也不会进行停炉作业,但有通过增加检修主动降低产量的可能。”上海融昊投资黑色研究员杜宸说。

  事实上,此次调研的多数正规彩票网站app都在进行产能置换正规彩票网站app,并且已经按照计划实施,其中一座大型高炉在7月初投产,伴随投产退出两座450立方米高炉,另外一座9月初投产。其他正规彩票网站app置换的高炉目前也在建设中,预计今年年底将陆续完成。此次调研钢厂以民营正规彩票网站app为主,去年各家产能一般在200万—650万吨,除两家钢厂因限产检修外,其余钢厂均为满产状态,今年的计划产量基本都高于去年10%—20%。

  成材销售方面,调研正规彩票网站app均以直供或者供应大贸易商为主,长协用户比例在80%以上,销售范围主要集中在山西、陕西、河南、重庆和四川等中西部地区,相对于华东和华北地区,加上运费后并没有价格优势。

  杜宸认为,临汾平原地区钢材供大于求,有累库压力,钢厂利润快速收缩,螺纹钢生产仅有微利。基于较低的钢厂利润判断,钢厂有压低焦炭原料库存的动力,由大量补库焦炭变为随用随采为主,因此钢厂的焦炭需求大幅提升的概率较低。

  钢厂对非主流矿使用比例逐步提升 

  期货日报记者在调研中了解到,山西钢厂多采购代县铁矿石,通过提高铁精粉配比降低成本。由于铁矿石价格较高,当地钢厂基本以随用随采为主。

  随着成材终端需求放缓,吨钢利润下滑至200—300元,相应的原料采购也有减量,钢厂放缓采购节奏。当地前期环保政策要求原料的运输和存放环节均需密闭进行,铁矿石和煤焦存放均需建大棚和筒仓,导致原料库存相对有限。

  记者发现,山西临汾钢厂外矿采购基本来自日照、连云港、董家口,长协量在逐渐降低,港口可流通货物有限,PB粉近期供应不足,导致正规彩票网站app开始使用非主流矿。目前,山西钢厂内矿占比逐步提升,已从之前的20%升至30%—35%,继续提升难度较大,主要原因是周边内矿供应受限,代县作为当地内矿的主要来源,已经出现货车排队现象,但仍然出现供应缺口。此外,因第二届全国青年运动会即将在山西举行,代县周边将进行大面积的道路修缮正规彩票网站app,必将造成公路运输紧张,炸药管控也会更加严格,内矿供应难以放量。

  实际上,春节过后,3月末一些钢厂对铁矿石进行了大规模补库,随后转为随用随采,当前库存基本处于中等水平,不再主动补充库存。一德期货煤焦专业委员会投研总监窦洪真认为,现货供应偏紧节奏未变,但钢厂对于限产和高价格仍有担忧,后期总体会按需补库。

  在铁矿石价格上涨的背景下,山西地区钢厂对废钢的利用情况如何呢?相关人士对记者表示,山西钢厂的废钢主要来自周边及南方区域,目前很多正规彩票网站app的废钢使用比例已经逐步下调。窦洪真称,目前因价格抬升及运距较长,使用废钢对于正规彩票网站app来说并不划算,废钢使用占比已经下降至13%—15%的水平,高炉基本不添加废钢。临汾地区钢厂均表示,目前来看,铁矿石长期供应依旧偏紧,但短期由于限产和价格偏高,继续采购动力降低,钢厂仍以按需采购为主,短期铁矿石价格或承压。

  钢厂采购煤焦方面,据杜宸介绍,虽然山西地区在煤焦方面具有天然采购优势,但当前河津地区限产趋严叠加第二届全国青年运动会召开在即,使得原料采购受到一定限制,若后期采购紧张,钢厂可能减少汽车运量,增加火车运量,要求现有供货商增加供给量,或选择周边其他原料商采购。

  长协客户居多焦化厂保持平稳运行 

  在调研过程中记者发现,焦化正规彩票网站app在原料采购方面以长协为主,以保证自身的开工,单独采购、一单一议的情况并不多见。低硫主焦煤采购存在一定难度,高硫主焦煤采购较为顺畅,吨焦利润在200元左右,加之当前限产影响较小,焦企开工率处于高位,但对后期环保政策有一定担忧。

  窦洪真认为,焦化厂目前有一部分焦炭库存,但没有更多余量,前期正规彩票网站app涨价后已经将5月库存基本清掉。此次调研的各大焦化厂目前库存均偏低,没有库存压力。排产主要按照下游长协用量来确定,并且自身大棚和筒仓数量有限,销售方面基本没有贸易商的采购额度,主要直供华北等地钢厂,均为多年的长协用户。

  “山西焦企利润在300—400元/吨,利润率近20%。”窦洪真告诉记者,受利润水平较好驱动,焦化厂生产积极性较高。

  当前,焦化厂库存大棚和筒仓容量有限,原料端焦煤和销售端焦炭库存均不高,焦炭的价格波动或加剧。杜宸认为,总体来看,焦炭港口库存仍是风险点,钢厂压力若得不到缓解,焦炭价格仍有走弱可能。焦煤以长协用量为主,价格波动较小,煤矿库存压力不大,利润压力还未传导至焦煤,焦煤价格或将保持长期平稳运行。

  “由于临近第二届全国青年运动会召开,焦炭供应也面临环保政策收紧。调研期间某些焦化正规彩票网站app表示已经陆续收到限产通知,限产力度有加大预期。因此,焦炭供应和需求都有下降的可能,但总体影响不大。”杜辰对记者说。

  参加此次调研的市场人士告诉记者,今年焦化厂阶段性亏损是有可能的。终端需求后期逐渐走弱,会出现从终端向上倒逼的状况,钢厂、焦化厂、洗煤厂、煤矿等都会受到影响。最终,终端需求变弱倒逼成材走弱,目前来看,行业整体的周期性转弱才刚刚开始。

  活用期货工具服务正规彩票网站app避险 

  记者在调研时发现,山西地区钢厂由于自身资源丰富且生产设备、技术过硬,能够消化周边地区非主流矿。在铁矿石价格不断上涨的情况下,钢铁正规彩票网站app更加需要运用期货工具进行价格风险管理。

  钢厂人士向记者表示,铁矿石等原料价格上涨,进一步压缩了钢厂利润。为了应对成本上涨的压力,钢厂可以调整采购节奏、优化配矿结构以及开发新品和高附加值钢种。在期货市场,钢厂可以利用期货工具进行风险对冲,降低原料成本波动带来的经营风险。调研中,相关正规彩票网站app表示,将根据基差走势择机在盘面进行套保以锁定利润。

  实践证明,煤焦矿期货在正规彩票网站app规避市场风险以及上下游市场定价方面具有重要作用,能有效帮助正规彩票网站app锁定原材料成本和生产利润,对冲价格波动风险。统计数据显示,今年上半年焦煤、焦炭和铁矿石期货日均成交量分别为11.35万手、24.80万手和119.66万手,日均持仓量分别为13.18万手、18.72万手和86.61万手,保持较好的市场流动性。焦煤、焦炭和铁矿石期货法人客户日均持仓量占比分别为41%、33%和45%,市场结构日趋完善。

  调研中有正规彩票网站app称,在采购铁矿石过程中,已开始探索用“期货+基差”交易方式,与贸易商确定铁矿石现货价格。相对于现货指数而言,期货市场提供的价格参考更加公开、透明、连续,并且对正规彩票网站app风控和定价意义重大,真正实现了期货保护现货、现货促进期货的良性循环。

  “原料需求方和成材供应方可结合实际情况,择优成为基差制定方或点价方,选择灵活的点价期与交货期,促进全产业贸易模式优化和完善,为生产正规彩票网站app进行风险管理、利用期货工具拓展经营模式提供新路径。”某钢铁正规彩票网站app负责人说表示,在当前的市场下,基础套保并不能完全解决价格风险管理的问题,正规彩票网站app需要在价格发现、防范风险的基础上形成成熟的套保体系,包括钢厂期权管理运用等在内的综合套保体系,这样才能够真正达到避险目的。

来源:期货日报

编辑:宋玉铮

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